インフラストラクチャー負債は確実な収益をもたらす

サイード・アーメッドメットライフ・インベストメント・マネジメント、インフラストラクチャーおよびプロジェクト・ファイナンス担当ディレクター

アネット・バニスターメットライフ・インベストメント・マネジメントマネージング・ディレクター兼欧州インフラおよびプロジェクト・ファイナンス責任者

ジェイミー・クラークメットライフ・インベストメント・マネジメント、欧州インフラおよびプロジェクトファイナンス担当ディレクター

世界中のインフラ需要には巨額の投資が必要であり、多様化を目指すより多くの投資家がこの代替資産クラスに注目を集めています。彼らは、世界中の市場にまたがる強力なオリジネーションパイプラインと、電力からデジタル接続までのさまざまなコアセクターにわたるインフラストラクチャに関する地域の知識により、一貫した収益を生み出すのに役立つマネージャーと提携しています。

メットライフ・インベストメント・マネジメントのインフラストラクチャーおよびプロジェクトファイナンス担当ディレクター、サイード・アーメッド氏は、「機会を認識し、市場に参入する世界中の投資家が増えている」と述べた。「比較的安定して持続可能なキャッシュフローと、長期負債と長期資産を一致させる能力があるため、資産所有者は投資適格の民間インフラ債券に注目していると我々は考えています。」

電力、輸送、デジタル接続に関連するインフラストラクチャ資産は、消費者や機関によって日常的に、そして長期的に必要とされています。「私たちの見解では、バイ・アンド・ホールドのアプローチを使えば、インフラ債務はインフレの急増を含むマクロ経済シナリオの変化に対応できると考えています。資産は通常、市場の変動に耐え、キャッシュフローの劇的な変化を避けるように構成されています」とメットライフIMの欧州インフラおよびプロジェクトファイナンス担当ディレクター、ジェイミー・クラーク氏は述べた。

「インフラへの投資には常に好機です」とアーメド氏は言う。「世界金融危機以来、2つのサイクルを通じてそのパフォーマンスが見られましたが、どちらの場合も、この資産クラスは回復力があることが証明されています。」当社の資産のほとんどはパンデミック前のレベルに戻り、再び期待どおりのパフォーマンスを発揮しています。」

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サイクルを通じた回復力インフラストラクチャ資産は高品質である傾向があり、比較的安定しており、信頼性の高いリターンの可能性があり、よく構成されており、ダウンサイド保護を提供する傾向があります。「私たちは、資産クラス自体に回復力があると信じています。私たちのポートフォリオの資産のほとんどは固定価格契約に基づいています」とアーメド氏は語った。建設側であれ、運用保守であれ、固定費を確保することは、インフレに伴うコスト増加を防ぐのに役立ちます。同じことが、例えば規制された公共料金に織り込まれているエネルギーコストにも当てはまります。

現在のインフレサイクルにより、市場に投入される新規プロジェクトでは人件費、資材費、一般建設費が大幅に上昇していますが、一般的にほとんどのプロジェクトは必要な資金を確保しています。同氏は「市場は存在しており、このサイクルを通じて市場が支えになっている」と述べた。

今日の環境では、貸し手とスポンサーは5年前に比べてやや保守的な構造に戻っています。クラーク氏は「特別なことは何もないが、貸し手からは、より穏健なベースケース、やや厳しいコベナンツを設定し、株式スポンサーへの配当金のロックアップ比率を高めるよう求められている」と述べた。

「インフラストラクチャーは、その安定性により、最も不安定な時期でも発行体が市場に参入できる資産クラスの 1 つです。資産自体はより安定しており、景気循環によって資産が苦しむことはないと予想しています」と、約400億ドルのインフラポートフォリオを持つメットライフIMのマネジングディレクター兼欧州インフラおよびプロジェクトファイナンス責任者のアネット・バニスター氏は述べた。。

地域の洞察 「（地域の）市場に存在することで、ボトムアップとトップダウンの両方から資産を理解することができ、地方自治体、政治環境、各市場に特有の規制についての洞察が追加されます」とアーメド氏は語った。 MetLife IM には、世界中の取引を調達する 15 人のチームがあります。欧州および米国のデジタル、コアインフラ、電力、電気自動車分野で堅調な取引活動が見られ、国のファンダメンタルズと地域セクターの特性を慎重に評価しています。